2022年7月9日,在中国西南贵州省黔东南苗族侗族自治州从江县一家超市购买水果。 [Photo/Xinhua]

2021 年 4 月 7 日,在美国加利福尼亚州洛杉矶的长滩港-洛杉矶港综合体的集装箱码头,集装箱从船上卸下。 [Photo/Agencies]

各国央行为遏制高通胀和不断上升的通胀所做的努力正在助长增长阻力,并有可能使全球经济陷入衰退。 但当今通胀压力的直接原因是供需之间存在大规模、广泛和持续的失衡。

更高的利率将抑制需求,但供应方措施也必须在抑制通胀的战略中发挥重要作用。

在过去一年左右的时间里,在 COVID-19 大流行期间遏制政策的倒退导致需求激增和供应同时收缩。 虽然这是意料之中的,但事实证明,供应缺乏弹性。 例如,在劳动力市场,短缺已成为常态,导致航班取消、供应链中断、餐馆关闭以及医疗保健服务面临挑战。

这些短缺似乎至少部分是流行病驱动的偏好转变的结果。 许多类型的工人正在寻求更大的灵活性——包括混合或在家工作的选择——或以其他方式改善工作条件。 尤其是医护人员,他们报告说他们的工作让他们感到筋疲力尽。

如果这是真的,那么通胀图景必须包括相对劳动力成本的调整。 为了使市场恢复平衡,将需要增加工资和收入,即使对于以前劳动力供应充足的工作也是如此。

这种转变将产生一定的通胀压力。 是的,名义价格和工资的向下灵活性有限。 但是在需求过剩的时候,公司通常会试图通过提价来转嫁更高的成本——而且他们通常会侥幸成功,至少在一段时间内是这样。

与大流行相关的挥之不去的封锁,尤其是在仍然致力于其动态的零新冠病毒政策的中国,也在助长通货膨胀。 但这些障碍最终会消退,由需求构成(产品和地域方面)变化引起的中短期产能限制也会消退,尽管其中一些会持续一段时间。 能力建设需要时间。

但今天的通货膨胀有更深的根源。 在过去的几十年中,新兴经济体大量未充分利用的劳动力和生产能力的激活产生了通缩压力。 由于这些资源现在已经被大量消耗,许多商品的相对价格将会上涨。

此外,全球都在推动需求和供应链多样化,在某些情况下,本地化需求和供应链——这是对日益频繁的严重冲击和不断加剧的地缘政治紧张局势的回应。 更具弹性的全球经济是一种更昂贵的经济,价格将反映这一点。

乌克兰冲突不仅加速了这种供应链转型,还导致能源和食品价格飞涨,进一步加剧了通货膨胀,尤其是在低收入国家。

在化石燃料的情况下,以前在供应链上的多个点对产能投资不足的模式使问题更加复杂。

但还有更多的故事。 世界上超过 75% 的 GDP 来自人口老龄化的国家。 老年抚养比正在上升,在一些国家,劳动力正在萎缩。 生产率的提高可以抵消劳动力供应相对于需求的收缩,但在生产率增长近 20 年下降之后,这种增长不会到来。

因此,通货膨胀正在快速上升,中央银行面临采取严厉行动的压力。 但他们唯一真正的选择是通过提高利率和撤出流动性来减少需求。 这些措施已经引发了包括货币在内的资产的大规模重新定价,并有可能将全球增长推低至潜力之下——低收入经济体遭受的损失不成比例——并减少对能源转型的投资。

但是,还有另一种方式:供给侧措施。 长期以来,贸易和投资使供应迅速扩大,以应对不断增长的全球需求。 但近二十年来——尤其是最近几年—​​—不断增加的贸易壁垒一直在给这一进程增加摩擦。 必须扭转蔓延的保护主义,美国总统乔拜登考虑取消其前任唐纳德特朗普征收的关税,欧洲加速其服务市场的整合。

与此同时,必须努力提高生产力。 数字技术将至关重要。 尽管大流行有助于加速数字化转型,但包括公共部门在内的许多部门都落后了,人们对自动化对就业影响的担忧依然存在。

但在一个以劳动力持续短缺为特征的供应受限的世界中,提高生产力的数字技术以及更高的工人工资将大大有助于改善供需之间的平衡。 例如,基于人工智能的工具可以执行广泛的功能,从在机场更有效地检查行李到分析医学影像以检测癌症。 除了数字技术之外,还可以简化和改进监管制度,以减少供应方面的瓶颈。

这样的议程必须适用于公共和私营部门。 在国际层面,促进贸易、解决供应链僵化和缩小数据差距的努力至关重要。 否则,中央银行将不得不独自应对通货膨胀,这将对整个全球经济造成可怕的后果。

作者是诺贝尔经济学奖获得者,斯坦福大学名誉教授。 这些观点不一定反映中国日报的观点。



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